The rationale for the Outright Monetary Transactions (OMT); Technical features of the OMT; Positve impacts that can be expected; Problems of the OMT; Two secenarios for the near future.

Die europäische Schuldenkrise läßt sich in eine Liquiditäts- und in eine Solvenzkrise untergliedern. Beide Krisenkategorien sind nicht unabhängig voneinander. Die Unterscheidung ist aber deshalb sinnvoll, weil sie es erlaubt, die Maßnahmen der Wirtschaftspolitik zur Krisenbekämpfung entsprechend zu evaluieren. Während die Liquiditätskrise adäquat adressiert wird, wird sich erst zeigen müssen, dass die Solvenzkrise auch unter Kontrolle gebracht werden kann.

Can recession be avoided? Heterogenous growth performance in CEE; CEE fiscal position clearly better than in the Euro area; Twin problems: solvency and liquidity; A series of rescue packages and several EU summits: But only limited success; The liquidity problem: high refinancing needs; Stability bonds (Eurobonds): Proposals of the EU Commission; Eurobonds: a way out? ECB: lender of last resort for banks - and sovereigns? The solvency problem: a simple analysis of debt sustainability; Can debt levels be stabilized? Considerable spill-overs to the banking system; Bank recapitalizations: risk of accelerating the crisis; Diverging competitiveness: a cruical issue for the solvency problem; What does economic theory tell us? Conclusions.